ICICI Bank: +8,5 % Quartalsgewinn, Rekord-NII — doch steigende NPAs und Zinspause der RBI trüben den Ausblick

Mumbai/Berlin, 9. Mai 2026 — Als Sandeep Bakhshi, Managing Director und CEO von ICICI Bank, am 18. April 2026 die Quartalszahlen für Q4 FY26 vorstellte, konnte er eine klare Botschaft senden: Indiens zweitgrößte Privatbank hat die Erwartungen des Marktes deutlich übertroffen. Mit einem Nettogewinn von ₹13.702 Crore legte das Institut ein Ergebnis vor, das Analysten-Schätzungen von ₹12.949 Crore um gut 5,8 Prozent übertraf — und das in einem Quartal, das von makroökonomischen Unsicherheiten, einer RBI-Zinspause und geopolitischen Verwerfungen geprägt war.

Rekord-NII und dramatisch gesunkene Rückstellungen als Gewinn-Treiber

Das Herzstück der starken Quartalszahlen war ein neues Allzeithoch beim Net Interest Income (NII): Mit ₹22.979 Crore stieg der Kernzinsertrag um 8,4 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Gleichzeitig brachen die Rückstellungen regelrecht ein: Sie fielen um 96,24 Prozent gegenüber dem Vorquartal auf lediglich ₹96,16 Crore — das niedrigste Niveau seit zwölf Quartalen.

Dieser Rückstellungsabbau war der entscheidende Hebel, der das Vorquartal mit ₹11.318 Crore Gewinn auf nun ₹13.702 Crore katapultierte, ein sequenzieller Anstieg von 21,1 Prozent. Im Gesamtjahr FY26 verbuchte ICICI Bank einen Post-Tax-Gewinn von ₹50.147 Crore, ein Plus von 6,2 Prozent gegenüber FY25.

Das Kreditbuch blieb ein weiterer Wachstumsmotor: Die gesamten Ausleihungen wuchsen um 15,8 Prozent auf ₹15.538,93 Milliarden, die Einlagen stiegen um 11,4 Prozent im Jahresvergleich. Die Bank betreibt inzwischen 7.511 Filialen in ganz Indien — ein Netz, das die operative Reichweite gegenüber dem Wettbewerb weiter ausbaut.

CFO Banerjee: Zuversicht für FY27 — mit Fragezeichen bei Kreditkarten

Auf dem Earnings Call am 18. April adressierte CFO Anindya Banerjee zentrale Fragen der Investoren. Beim Thema Fee-Income-Wachstum verwies er auf Transaction Banking, Trade-Finance, Devisenderivate und kontogebundene Gebühren als Wachstumsfelder. Bei der Zinsmarge (NIM) legte die Bank eine leichte Verbesserung auf 4,32 Prozent vor — 2 Basispunkte über dem Vorquartal, wenngleich 9 Basispunkte unter dem Vorjahreswert von 4,41 Prozent.

Kritischer Punkt: Das Kreditkartenportfolio schrumpfte um 5,6 Prozent im Jahresvergleich. Banerjee erläuterte, dass der Rückgang mit sinkenden Revolverumsätzen zusammenhänge. Trotz branchenweitem Gegenwind sei das Kreditkartengeschäft nach wie vor profitabel, so der CFO — ein Punkt, den Investoren im Blick behalten sollten, da Kreditkarten traditionell zu den margenträchtigsten Produkten im Retail-Banking gehören.

Für FY27 zeigte sich Banerjee zuversichtlich: Er verwies auf die solide Eigenkapitalbasis, das starke Franchise und kontrollierte Kreditkosten als tragfähiges Fundament für weiteres Wachstum.

Das Risiko im Detail: Steigende Brutto-NPAs

Hinter den glänzenden Headline-Zahlen lauert eine relevante Warnung: Die Brutto-NPA-Quote stieg von 1,40 Prozent im Vorquartal auf 1,53 Prozent im März 2026. Zwar verbesserte sich die Netto-NPA-Quote auf 0,33 Prozent — ein erfreulicher Wert im indischen Bankenvergleich —, doch der Anstieg der Brutto-NPAs signalisiert, dass ein Teil des Kreditbuchs unter Druck gerät. Kritiker mahnen, dass die rekordtief gefallenen Rückstellungen in Q4 die Risiken möglicherweise nur verschoben, nicht eliminiert haben.

Das Gewinn-vor-Steuer-Wachstum (ohne Treasury) von 10,1 Prozent im Jahresvergleich und ein Kernbetriebsgewinn-Anstieg von 5,1 Prozent belegen, dass das operative Geschäft solide läuft. Doch der Nettotreasury-Verlust von ₹1,06 Milliarden — bedingt durch Mark-to-Market-Anpassungen bei Swaps und Forwards infolge einer RBI-Regulierung zu Devisentermingeschäften — zeigt, wie stark regulatorische Eingriffe das Ergebnis beeinflussen können.

RBI-Zinspause: 125 Basispunkte geschnitten, Transmission unvollständig

Der makroökonomische Hintergrund bleibt für den indischen Bankensektor komplex. Die Reserve Bank of India (RBI) hat den Repo-Satz von Februar 2025 bis Dezember 2025 um kumuliert 125 Basispunkte auf 5,25 Prozent gesenkt — und hält ihn seither stabil. RBI-Gouverneur Sanjay Malhotra begründete die Pause mit externer Unsicherheit, betonte aber, dass Inflation und Wachstumsausblick positiv bleiben. Indien wächst laut RBI-Prognose mit 7,4 bis 7,6 Prozent im Fiskaljahr 2025/26.

Der entscheidende Haken: Die Zinsschnitte wurden nur teilweise an die Kreditnehmer weitergegeben. Laut einem aktuellen Bericht der Bank of Baroda sank der durchschnittliche Kreditzins auf Neukredite zwar um 93 Basispunkte, bei internen Benchmarks (MCLR) waren es jedoch nur 45 Basispunkte. Für Privatbanken wie ICICI Bank — mit rund 89 Prozent der Kredite an externe Benchmarks gekoppelt — fiel die Transmission noch relativ schnell aus. Dennoch: Eine NIM-Kompression von 4,41 auf 4,32 Prozent verdeutlicht, dass der Zinssenkungszyklus seine Spuren hinterlassen hat.

MSCI India: ICICI Bank als 5-Prozent-Anker

Im MSCI India Index hält ICICI Bank eine Gewichtung von rund 5,05 Prozent und ist damit die drittgrößte Einzelposition im Index. Die Aktie handelt auf einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 3,01 — deutlich über dem Branchendurchschnitt von etwa 2,1 — und einem KGV von 18,22, gegenüber dem Sektorschnitt von rund 16. Das Return on Equity (ROE) von 15,31 Prozent ist der höchste unter den großen indischen Privatbanken — ein Qualitätsmerkmal, das viele Analysten als Rechtfertigung für die Prämiumwertung heranziehen.

Der Vorstand empfahl zudem eine Dividende von ₹12 je Aktie für FY26, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionärsversammlung.

Was bedeutet das für Investoren mit MSCI-India-Exposure?

Das Q4-FY26-Ergebnis von ICICI Bank liefert starke Signale, wirft aber auch offene Fragen auf, die Investoren im Auge behalten sollten:

• NPA-Trend: Ist der Anstieg der Brutto-NPAs auf 1,53 Prozent ein temporäres Phänomen oder der Beginn einer strukturellen Verschlechterung der Kreditqualität — besonders im Kontext eines verlangsamten Kreditwachstums im Kreditkartenbereich?
• Provisions-Nachhaltigkeit: Die 96-prozentige Reduktion der Rückstellungen war der Haupttreiber des Gewinnsprungs. Kann dieses Niveau gehalten werden, oder ist im FY27 mit einer Normalisierung — und damit einem Gewinnbremseffekt — zu rechnen?
• RBI-Zinspfad: Gibt es weitere Zinssenkungen in der zweiten Hälfte von FY27, und wie schnell reichen Privatbanken diese über EBLR-gekoppelte Kredite weiter — bei gleichzeitig steigendem Einlagenkosten-Druck?
• Kreditkarten-Turnaround: Wann schlägt die Erholung im Kreditkartenportfolio auf die Fee-Einnahmen durch, und bleibt das Segment trotz branchenweiter Herausforderungen bei den Revolverraten profitabel?